从经营业绩上来看，北大荒的此次资产出售志在自我救赎。北大荒2012年年报显示，去年亏损1.88亿元，是其上市以来的首亏。其中米业公司虽然实现营业收入83.03亿元，但亏损5.6亿元。然而，北大荒此前对米业公司扶持颇多，有投资者用“三部曲”来形容此次重大资产重组的整个过程。

   蹊跷三部曲。一买：“0”元收购鑫亚公司。今年3月27日，北大荒决定拟“0”元价格收购米业公司所持有的北大荒鑫亚经贸有限责任公司（下称“鑫亚公司”）51%股权。。

   二增资：大额增资米业公司。就在北大荒“0”元收购鑫亚公司之后的几日，北大荒向米业公司进行了大额增资。北大荒对2007年上市公司发行可转换债券部分募集资金项目进行了调整，并通过将上述募集资金中以米业公司作为项目实施主体的募集资金11380.25万元转为对米业公司增资的决议

   三卖：6000万出售米业公司。北大荒在花费大量资金来增资、担保米业公司，同时也为米业公司剥离掉巨额亏损鑫亚公司之后，一件意想不到的“重大决策”出炉了：18日，北大荒宣布拟出让旗下子公司米业公司98.55%的股权给控股股东北大荒农垦集团，交易定价约6161万元。

   北大荒无疑将忍受“断臂之痛”。此次交易若顺利完成，北大荒将失去近一半多的营业收入。根据公告，北大荒米业在2012年度的营业收入为83亿元，占北大荒2012年度经审计的合并报表营业收入136亿元的61.03%，达到50%以上，构成重大资产重组。

   投资者用脚投票：呼吁抱团否决。投资者认为，目前公司出售米业公司的价格、动机均有可疑之处，有投资者呼吁要抱团否决。公司先是在今年3月末对旗下子公司北大荒米业公司增资1.1亿元，然后在5月25日宣布股票停牌筹划重大事宜，7月19日宣布以约6000万元价格将其出售。

   北大荒方面称，北大荒米业连年亏损拖累了上市公司的经营业绩，减少了可分配给上市公司股东的利润，对公司的持续盈利能力产生较大的负面影响。为增强上市公司盈利能力，拟将公司持有北大荒米业98.55%的股权出售予农垦集团。按照北大荒的说法，看似“断臂救赎”的方法，其背后暗藏着诸多蹊跷之处！

   其一：增资与转售的时间如此紧密可有玄机？就在本次交易发生的前四个月，即2013年3月份，上市公司将2007年度发行可转债募集资金中以北大荒米业作为项目实施主体的约1.1亿元资金转为对北大荒米业的增资。而5月25日，公司就称停牌筹划重大事项，此后证明，重大事项即是本次资产转让。

   其二：账面资产52亿仅卖6000万 如此定价是否合理？北大荒此次以6161万元出售的其实是一项庞大的资产。根据公告，标的资产北大荒米业2012年合并报表的营业收入为83亿元，其资产账面价值也达到了52亿元。而如此巨大的资产仅以区区6000多万元便出售给了控股股东，北大荒的做法令人大为不解。

   其三：养肥的米业公司拱手让人是否另有原因？2013年3月24日，北大荒米业将持有的子公司鑫亚经贸公司51%股权转给上市公司。由于此次交易，北大荒米业合并报表形成处置长期股权投资产生的投资收益约1.8亿元，由此实现了2013年一季度的赢利。有媒体在报道中提及，被转出的鑫亚公司是北大荒米业的亏损大户。这也意味着，转出鑫亚公司后，北大荒米业不仅实现一季度账面赢利，且亏损状况得到改观。

   其四：为北大荒米业剥离鑫亚公司只为卖着方便？北京商报记者就北大荒曾为米业公司剥离不良资产鑫亚公司一事，致电北大荒的证券事务部，该事务部人员表示，“不剥离鑫亚公司的话会很麻烦，因为它有很多存货，会导致北大荒米业不容易出让”。

   其五：北大荒这笔买卖将至少亏掉4.14亿？除此之外，十年前北大荒从农垦集团手中收购北大荒米业时，交易价格也远高于此次的出售价格。当初，北大荒是以4.76亿元的价格收购了北大荒米业98.55%的股权。这也意味着，即使不计入近十年来北大荒为北大荒米业投入的资产，北大荒的这笔买卖也将白白亏损4.14亿元。

   其六：北大荒虚列负债让米业资产净值降低？北大荒的负债也被认为可能存在问题。根据公告显示的对于交易价格的确定，由于北大荒米业经审计后的资产账面价值约为52.14亿元，负债约为52.05亿元，所以净资产仅有925万元，采用资产基础法确定的评估价值为6084万元，并最终确定交易价格为6161万元。对此，前述业界人士猜测说，“不排除上市公司在负债这块动手脚的可能，比如虚列负债，就可以让净资产降低”。

   其七：北大荒因何不顾同业竞争风险？业界人士向指出，本次交易必然会构成同业竞争，这不利于上市公司的发展。同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。

   其八：转让米业资产后，北大荒主营业务模糊不清？对于未来的主业，北大荒证券事务部的工作人员表示，“公司的主营业务将改为种植”。然而据媒体报道，出售核心资产北大荒米业后，北大荒只剩地租收入、农用物资和工业品三块业务。其中，地租收入将成为北大荒最主要的业务板块，其在主营业务收入中所占比重很大，连年上涨。

   其九：公司财务部长配偶为何选在停牌前四天买股？在5月21日宣布停牌的前四个交易日，北大荒米业财务部部长配偶多次购入公司股票。公司公告称，其买股票是在不知情的情况下进行的投资行为。

   其十：筹划出售前，是否还有其他知情人购入公司股票？北大荒的公告被指闹出了“乌龙”。有接近北大荒米业的人士22日介绍，上述重组停牌前6个月内幕信息知情人买卖公司股票情况表述有误差。“公告中所说在今年5月21日，即停牌前4天买入公司股票的任彦军，公告称是北大荒米业的财务部部长翟蕾的配偶，事实上北大荒米业财务部部长另有其人，翟蕾的职务应该是财务部副部长。”

   股民：低于2亿元免谈。北大荒的该项重组公布后，遭到了投资者的强烈不满，股民纷纷在股吧中呼吁联合起来否决该项重组。有股民认为，此次的交易价格未体现北大荒米业的品牌价值，"反对剥离方案，公司提高转让价格，低于2亿元不谈，要不就连鑫亚公司一起带走"。

   律师：股民可行使权力否决不合理方案。针对北大荒的本次重组，广东奔犇律师事务所律师刘国华在接受北京商报记者采访时表示，“如果股民不满意上市公司的重组方案，可以积极行使自己的权力，否决自己认为不合理的方案”。

   分析师：剥离米业资产并不能根本性改善其盈利。艾格农业分析师马文峰认为，这种“左手换右手”的资本操作并不能根本性改善北大荒的盈利。“打铁还需自身硬，北大荒今后要想壮大发展，关键还是要改革机制，科学管理，练好‘内功’。”

   北大荒：未来主业改种植。若此次重组顺利实施，北大荒的主业也将发生改变。粮食加工是北大荒的主营业务，而本次交易的标的资产北大荒米业更是公司的主要收入来源，其在2012年度83亿元的营业收入占北大荒2012年度经审计的合并报表营业收入136亿元的61.03%。对于未来的主业，北大荒证券事务部的工作人员表示，“公司的主营业务将改为种植”。